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中国啤酒消费有着明显的季节群二维码长期有效的特征,每年5月-8月,是清凉型饮料,尤其是啤酒的消费旺季股价的表现也有明显的季节特征近5年,消费旺季来临前的两个月,正是啤酒板块股价高光时刻,2020年底-2021年初的极端抱团行情除外。
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今年虽然受疫情影响,推迟了节奏,但高端化产品布局依然看点十足A股上市啤酒企业:青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒,高端化布局谁更胜一筹?文末揭晓。

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以食品饮料ETF(515170)成分股青岛啤酒为例,近5年股价走势似乎美中不足的是,跟白酒相比,啤酒少了高规格的格调,多了一些中低端的烟火气但其实啤酒是舶来品近两年来,国内啤酒也在紧跟国际化潮流,在群二维码长期有效的中高端商务消费和礼品市场,迎来它的高光时刻。
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今年青岛啤酒推出1399元/瓶的“一世传奇”,价格直逼白酒界的大单品——飞天茅台。同时还推出“百年之旅大师限定牛年版”815m群二维码长期有效的l/瓶的新品,售价699元一瓶。

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跟飞天茅台有收藏价值不同,青岛啤酒“一世传奇”保质期延长后,也只有3年。即便如此,仍然供不应求。目前主流价格带仍分布在零售价8-10元的中档群二维码长期有效的和6-8元的普低档,未来仍有很大提升空间。

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国内啤酒高端化进程到哪一步了?根据中国酒业协会提出的“十四五”目标,2025 年啤酒行业销售收入将达到 2400 亿元,较 20群二维码长期有效的20 年 1,469 亿元增量达到 930 亿元,高端及超高端消费量占比将达到
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30%2018 年是啤酒行业竞争格局改善的拐点,同时也是啤酒行业盈利能力改善的拐点,自此摆脱低价量群二维码长期有效的战的恶性竞争模式得以改善而我国的2018年可以对标美国1980 年,美国啤酒行业均价在1980-1994。
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年间加速提升,时间跨度长达14年。对比来看,我国啤酒行业均价加速提升群二维码长期有效的期目前还不足5 年,行业的高端化仍处在前半程。预计未来10年我国啤酒均价复合增速也将达到4.14%左右。


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借鉴美国啤酒的发展历史,预计未来我国啤酒行业均价仍群二维码长期有效的将继续提升,同时带动龙头酒企毛利率和净利率提升,ROE也将进一步提升。图:国内啤酒企业2000年-2021年毛利率,2018年明显提升

目前我国头部酒企平均净利率和平均ROE分别为12.81%13.57群二维码长期有效的%,对标百威英博24% 的稳态净利率和20%的ROE仍有提升空间疫情、成本的扰动,不改啤酒高端化趋势尽管自2020年以来,有疫情扰动,但不改结构升级。
+提价于今年报表体现,吨价提升速度超预期22Q1疫群二维码长期有效的情期间,仍处于啤酒消费淡季,后续疫情后下半年旺季销量仍有追补余地此外,好在各酒企纷纷通过在原料端锁价,同时近期青岛啤酒等酒企推新提价落地,为盈利保驾护航。
中金公司指出,随着啤酒行业高端化趋势推进,需求群二维码长期有效的侧发生深刻变化消费者对于高端啤酒接受度提升,行业发展重心转向高端化中长期来看,啤酒企业业绩增长点主要来自提价和结构升级,尤其是中高端价格带的扩容,也能带动中低位的提价空间。
随着 Z 世代逐步成为消费主群二维码长期有效的力军,不断追求新鲜的、优质的产品体验,带动了精酿啤酒等品类的兴起高端啤酒 的消费需求主要源于社交需求,消费场景多见于高端餐厅、夜店、酒吧等注重消费体验感的场合,对价格的敏感度也相对较低,减小了提升啤酒群二维码长期有效的吨价的阻力。
对比国外巨头,国内啤酒吨价仍有上行空间尽管国内啤酒价格持续增高,但对比国外巨 头仍具有很大的增长空间,2020 年百威和嘉士伯在亚太地区的吨价分别为4901 元/吨和 4851 元/吨,三群二维码长期有效的大巨头在全球的吨价在。
5400-8200 元/吨的区间,而国内除重庆啤酒外,吨价仍在 2800-3500 元/吨的区间,随着整个行业的高端化进程的推进,国内啤酒价格还有很大的增长潜力。

行业格局:重庆啤群二维码长期有效的酒攻势迅猛,市占率逐年提升百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒牢牢占据高端产品销量前四位,CR4占比超90%且逐年提升分品牌看,华创证券测算2021年百威、华润、青啤、重啤在次高端以上啤酒市场中的市群二维码长期有效的占率分别为。
38.7%、22.2%、20.7%、11.7%。其中,百威市占率虽略有下滑但稳居榜首,重庆啤酒攻势迅猛,市占率逐年提升。

目前在A股上市的啤酒公司有四家:青岛啤酒 、重庆啤酒、燕京啤酒和珠江群二维码长期有效的啤酒,均为食品饮料ETF(515170)成分股,合计占比近5%其中,青岛啤酒已经实现全国化布局,重庆啤酒在嘉士伯注资后高端化提速,珠江啤酒、燕京啤酒地区优势较强。

食品饮料ETF跟踪中证细分食品饮料指数群二维码长期有效的(000815.CSI),一键打包啤酒在内的酿酒板块,以及乳业、大众食品板块龙头,持续享受消费升级+降本提价的红利,值得中长期关注风险提示:以上不作为个股及产品推荐。
市场有风险,投资需谨慎
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